【中玻網(wǎng)】由于平板玻璃景氣變化幅度很大，南玻公司短期內(nèi)非常大的風(fēng)險將來自于平板玻璃景氣的快速下滑，故其對公司業(yè)績的影響需要持續(xù)跟進。
　　公司6日發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，2010年前6月歸屬母公司的凈利潤約6.2-6.5億元，增長137%-149%；每股收益約0.30-0.31元，增長150%-158%。分析師指出，平板玻璃需求和供給變動彈性的不一致導(dǎo)致了09年4月份以后的景氣周期，目前其價格相對于去年12月份的較高點雖然開始下滑，但是同比增幅仍達(dá)60%。而價格的迅速上漲使得行業(yè)盈利也迅速回升，行業(yè)前5月的毛利率（20%）遠(yuǎn)高于去年同期的水平（9%），預(yù)計公司上半年的毛利率也將遠(yuǎn)高于去年同期。
　　公司09年太陽能業(yè)務(wù)基數(shù)低，且上半年德國需求的提前兌現(xiàn)使得晶硅電池廠商訂單異�；鸨餐苿�2010年上半年公司晶硅電池業(yè)績大幅增長。同時，目前正處在Low-E玻璃加速發(fā)展的時點，公司作為LOW-E玻璃行業(yè)的龍頭，顯然將受益行業(yè)的高速成長。

　　　　不過，值得注意的是，目前導(dǎo)致平板玻璃行業(yè)景氣的因素正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)：房地產(chǎn)和汽車景氣都面臨下滑，而實際產(chǎn)能增速達(dá)到歷史高位；事實上當(dāng)前的價格和庫存數(shù)據(jù)已經(jīng)開始反映了。
　　半年度凈利潤同比增超137%估值不高
　　1、預(yù)計公司2010年半年度歸屬于上市公司的凈利潤為約6.2~6.5億元，同比增長137%~149%，每股收益為約0.30~0.31元。業(yè)績變動原因說明：主要由于平板玻璃產(chǎn)業(yè)業(yè)績同比大幅提升，太陽能產(chǎn)業(yè)盈利情況良好。
　　2、宜昌南玻多晶硅一期（年產(chǎn)能1500噸）采用全閉環(huán)生產(chǎn)，工藝技術(shù)采用改良西門子法，2009年投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)多晶硅523噸，至今年4月份月產(chǎn)量已達(dá)123噸，完全達(dá)到年產(chǎn)1500噸的設(shè)計產(chǎn)能。
　　3、一期200MW硅片項目正在建設(shè)中，其中100MW部分已于5月底試生產(chǎn)，另外100MW明年上半年投產(chǎn)；多晶硅裝置完成技改后，將在2011年初實現(xiàn)2000噸產(chǎn)能，明年公司將實現(xiàn)從多晶硅到硅片再到電池組件的全產(chǎn)業(yè)鏈200MW產(chǎn)能。
　　4、預(yù)計公司目前股市情況對應(yīng)10-11年P(guān)E為15倍，11.5倍，估值不高。（山東神光）
　　兩百余名員工分享翻番收益
　　6月25日，南玻A兩百余名員工之前獲授的約1904萬股限制性激勵股份公司憑證將上市流通。這部分股份市值超過110%的漲幅，無疑將大大增加激勵對象套現(xiàn)的可能性。
　　根據(jù)2008年的限制性股份公司憑證激勵計劃，公司于當(dāng)年的6月16日向244名激勵對象定向發(fā)行4914萬股，授予價格為8.58元/股，并于當(dāng)年7月完成登記。按照計劃，自2009年6月16日起的48個月內(nèi)，如果達(dá)到解鎖條件，上述股份可分4次解鎖，即每12個月各解鎖25%。但是，在靠前解鎖期，即授予日2008年6月16日后的12個月內(nèi)，由于公司2008年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比年平均復(fù)合增長率為負(fù)15.1%，且另有指標(biāo)未符合解鎖條件，該解鎖期未能解鎖。為此，公司回購注銷了實際授予激勵股份的四分之一，為1206.25萬股。直到今年5月公司宣布，由于2010年度解鎖條件滿足，激勵股份才解除限售，由此，這第二個解鎖期是214名公司員工（剔除離職員工）靠前次可以真實在二級市場上出售上述股份，可以說存在不小的套現(xiàn)沖動。
　　同時，由于公司股市情況的走高以及2009年度可觀的分配方案，被授予的限制性股份公司憑證的市值也明顯攀升。由于今年公司5月實施了“10送7派3.5”的利潤分配方案，此番解鎖股份的規(guī)模也相應(yīng)調(diào)整，總計為1903.575萬股，占總股本比例為0.9158%。而二級市場上南玻A的股市情況也表現(xiàn)堅挺。今年4月間，公司除權(quán)除息前較高股市情況超過25元，實施分紅方案后股市情況未跌破10.15元。若按照當(dāng)時激勵對象8.58元/股的購入價格，以昨日收盤價10.63元計算，實施送股之后如今每股的市值已經(jīng)相當(dāng)于18.071元，不算2008年、2009年年度派現(xiàn)的收益，上述股份的市值至少攀升了110.6%。
　　根據(jù)授予對象名單，此次214名激勵對象包括董事長曾南、財務(wù)總監(jiān)羅友明等7位高管，這些高管總計擬解鎖股份為531.25萬股，其中曾南解鎖股份較多，達(dá)到170萬股，其余6人在68萬股至25.5萬股不等。“遲到”的解鎖機會以及不菲的套現(xiàn)收益，都可能成為激勵對象選擇在解鎖期內(nèi)套現(xiàn)的理由。