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　　今年以來，浮法玻璃價格震蕩下跌，伴隨著成本進(jìn)一步上漲，近期售價逐步跌破成本價，部分浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)陷入虧損。那么在行業(yè)內(nèi)到期窯爐較多的背景下，未來浮法產(chǎn)線會進(jìn)入高峰期嗎？

　　市場回顧：成本支撐有限，價格逐步跌破成本線

　　今年以來浮法玻璃原燃料成本進(jìn)一步走高，純堿震蕩上行，燃料成本持續(xù)上揚。然而面對不斷高企的成本，浮法玻璃價格卻震蕩走低。進(jìn)入5月份售價逐步跌破成本線，疊加企業(yè)三項費用，部分企業(yè)已陷入虧損。

　　高成本下，浮法玻璃價格持續(xù)下跌，支撐表現(xiàn)較弱，而供需是浮法玻璃行情決定因素。主要原因有以下幾點：

　　1)浮法玻璃開工較難控制。一方面浮法玻璃窯爐常年穩(wěn)定生產(chǎn)，冷修費用較高，并且再次點火需要一個月烤窯期，另外停產(chǎn)保窯也會產(chǎn)生較高成本；另一方面減產(chǎn)增加單位成本，生產(chǎn)穩(wěn)定性下窯爐拉引存在上下限。

　　2)終端地產(chǎn)項目進(jìn)度持續(xù)推后，浮法產(chǎn)能、庫存高位，市場供需矛盾持續(xù)增加，導(dǎo)致浮法玻璃價格持續(xù)走低。

　　那么在成本支撐有限、浮法玻璃價格跌破成本線的前提下，未來產(chǎn)線能否進(jìn)入冷修高峰期？卓創(chuàng)資訊認(rèn)為中短期不會，原因主要有以下幾點：

　　產(chǎn)能調(diào)控局限性：冷修費用高，耐火磚緊張

　　1) 冷修費用高：浮法產(chǎn)線常規(guī)冷修需更換耐火磚材料，常規(guī)600噸/日窯爐冷修費用約5000萬左右。

　　2) 耐火磚緊張：近年以來浮法玻璃、光伏玻璃產(chǎn)能持續(xù)增加，同時今年光伏玻璃產(chǎn)能投放較為集中，耐火磚較為緊張，冷修可能需要更長時間(正常情況下冷修需3-4個月)。

　　淡旺季因素：傳統(tǒng)旺季尚未到來

　　行業(yè)運行周期來看，一般上半年為相對淡季，下半年進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。傳統(tǒng)“金九銀十”尚未到來，浮法玻璃廠家存一定觀望情緒。

　　現(xiàn)金流原因：浮法廠多年盈利良好，現(xiàn)金流較寬裕

　　2016年以來浮法玻璃行情尚可，刨除2019年上半年部分階段性盈虧平衡及2020年上半年階段性虧損的情況外，近年來浮法廠基本處于持續(xù)盈利狀況，并且2020年下半年至2021年盈利情況較好。因此絕大多數(shù)浮法廠現(xiàn)金流較好。雖浮法玻璃廠庫存普遍超白1個月，個別持有2-3個月庫存量，但心態(tài)尚可。

　　未來重點關(guān)注：原燃料價格及需求改善情況

　　1) 未來原燃料價格或持續(xù)處于高位。一方面，純堿在光伏玻璃產(chǎn)能支撐下，價格或持續(xù)處于高位。另一方面，使用占45%以上的主要燃料天然氣價格預(yù)期上漲，疊加額外用氣用量，浮法玻璃成本存進(jìn)一步上漲預(yù)期。原燃料價格進(jìn)一步上漲，若需求改善緩慢，浮法玻璃價格進(jìn)一步走低、庫存進(jìn)一步增加下，浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)或存一定減產(chǎn)意愿。

　　2) 下半年傳統(tǒng)旺季關(guān)注需求改善節(jié)奏及力度。整體看下半年高產(chǎn)能、高庫存仍對市場形成壓力，需求改善節(jié)奏及力度是決定價格及冷修進(jìn)度的關(guān)鍵因素。若價格持續(xù)較為低迷，部分產(chǎn)線或在進(jìn)入下半年后逐步冷修，考慮到現(xiàn)金流情況，多數(shù)或集中在2023年春節(jié)前后進(jìn)行冷修。