南玻正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段：多晶硅項(xiàng)目一旦順利投產(chǎn)，將成功打造完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，加上從08年開始步入快速增長(zhǎng)期的傳統(tǒng)玻璃業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，股市情況具備較大的上漲空間。

    預(yù)計(jì)到09年公司Low-E玻璃產(chǎn)能將達(dá)到1200萬平米，比07年增長(zhǎng)200％左右，節(jié)能減排的大背景下Low-E需求旺盛，而公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)將保障在競(jìng)爭(zhēng)中的有利地位，未來三年凈利潤(rùn)C(jī)AGR接近80％。雖然08年可能出現(xiàn)下滑，但隨著新增產(chǎn)能的釋放，浮法玻璃凈利潤(rùn)將從09年開始重新增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2010年比08年增長(zhǎng)100％。而精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)也將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　在美國(guó)、歐洲市場(chǎng)即將一體啟動(dòng)、環(huán)保意識(shí)不斷增強(qiáng)、石油價(jià)格高企的今天，大部分國(guó)家光伏產(chǎn)業(yè)仍有望延續(xù)前10年30%以上的高速增長(zhǎng)率。而多晶硅依然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，08－09年處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，到2010年才可能重新達(dá)到脆弱的供需平衡。預(yù)計(jì)08年多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格為400美元/公斤，09年為300美元/公斤以上，2010年為200－250美元/公斤。

　　南玻初步形成了從上游多晶硅至中游硅片、電池片至下游電池片、電池組件的完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈,能夠有效規(guī)避多晶硅價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，致使公司充分受益于大部分國(guó)家光伏行業(yè)的迅猛增長(zhǎng)。

　　玻璃業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)能夠支撐目前的股市情況，具備較高的安全邊際。如果多晶硅項(xiàng)目如期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2009－2010年EPS將分別達(dá)到1.59和2.19元。如果按09年20倍PE估值，公司合理價(jià)格為32元，目前有70％的上升空間，建議“增持”。