【中玻網(wǎng)】今日玻璃板塊集體異動,板塊漲幅3.5%,主要個股南玻A、亞馬頓、旗濱集團漲幅居前。
　　
　　主要觀點
　　
　　投入資金建議:我們認為玻璃板塊在二季度的面臨適度上修的投入資金機會。對于玻璃板塊,我們一直以來的框架是以浮法玻璃的價格波動為基準(zhǔn),光伏和電子等領(lǐng)域的消息提供短期估值的擾動。當(dāng)前時點,也就是二季度行情觸發(fā)因素在于基本面修正和行業(yè)面(主題上有光伏和電子,成本端有天然氣重油等)消息的催化。標(biāo)的包括業(yè)績相對確定的南玻A、金晶科技、亞馬頓、旗濱集團等。
　　
　　年初至今玻璃板塊雖在個別時間段有所表現(xiàn),但總體表現(xiàn)低迷,主要受淡季需求和供給壓力過大的影響,總體價格向上彈性不佳。我們認為玻璃板塊的集體異動的原因,有如下三個方面。
　　
　　浮法玻璃的價格的修正:上周沙河玻璃生產(chǎn)商提價兩輪共漲價1-2.5元/重箱,基本實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡,庫存較為正常,沙河作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)兩輪漲價帶動本周全國玻璃上漲,華北、華中和華東漲1-2元/重箱不等。廠家認為隨著旺季的到來五月總體市場向好,短期內(nèi)部分區(qū)域仍可能繼續(xù)提價。我們的觀點:進入旺季需求確有改善。年初至今全國共有8條新建生產(chǎn)線投產(chǎn),目前完工待投產(chǎn)生產(chǎn)線18條,產(chǎn)能占目前總產(chǎn)能10%,供給端面臨一定的沖擊壓力,此番價格的上漲,表明旺季的需求確實環(huán)比有非常大的改善,超越供給的影響,我們認為5月是提價較好的時間窗口(若太早,價格維持不住;若太晚,影響公司盈利能力),6月隨著房地產(chǎn)施工的漸入佳境,價格有望維系或小幅上漲,但受供給壓力影響幅度應(yīng)不會太大。
　　
　　國家財政部清算“金太陽”工程,有利于光伏行業(yè)加速出清:財政部日前向各省市自治區(qū)財政廳發(fā)布《財政部關(guān)于清算金太陽示范工程財政補助金的通知》,要求對2009-2011年金太陽項目中已完工且并網(wǎng)的項目按補貼標(biāo)準(zhǔn)清算,而對未及時完工或發(fā)電的項目則取消示范,收回預(yù)撥資金。財政部規(guī)定審核較后期限為今年6月30日,而具體標(biāo)準(zhǔn)則根據(jù)金太陽批次有所不同。此外,通知較后提到如項目在取消示范后仍繼續(xù)實施,可按規(guī)定享有分布式光伏發(fā)電度電補貼政策,這也從側(cè)面透露出在金太陽項目之后國家未來對太陽能發(fā)電項目補貼的趨勢。我們的觀點是:短期看由于財政部的整頓壓力,此前因未按時完工的金太陽項目工程有可能緊急啟動并出現(xiàn)搶裝現(xiàn)象,第二季度光伏裝機量可能走高;中長期看,中國光伏產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的典型制造業(yè)面對內(nèi)憂外患的市場改變和出清已經(jīng)迫在眉睫,否則各地相關(guān)部門和相關(guān)企業(yè)將付出更沉重的代價,改變金太陽是靠前步,后面有望出臺光伏產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入和相應(yīng)補貼標(biāo)準(zhǔn),有利于行業(yè)的完全出清。
　　
　　天然氣價格上調(diào)預(yù)期:去年中石油天然氣虧損成為拖累其業(yè)績的一個問題,中石油上漲氣價意圖明顯。中石油華北近日通知河北、山東、陜西等省下游燃氣公司,由于上游氣源緊張、缺口非常大,決定自5月2日起,在全國范圍內(nèi)限氣26%。中石油也在內(nèi)部文件中稱,自4月份起在全國范圍壓縮天然氣產(chǎn)量,以落實國資委提出的減虧計劃。我們的觀點:目前我國玻璃生產(chǎn)企業(yè)燃料多以重油和天然氣為主,很多企業(yè)給每條生產(chǎn)線同時配套重油和天然氣兩種燃料裝置。天然氣由于其相對于重油有清潔環(huán)保(重油燃燒會產(chǎn)生廢氣),從熱值和價格上來,天然氣的性價比會稍高于重油,但由于長期生產(chǎn)習(xí)慣的問題,重油仍會在一定時期內(nèi)存在。根據(jù)我們的研究,玻璃板塊的走勢與玻璃價格高度相關(guān),而與毛利率相關(guān)度稍弱,因此天然氣價格上漲將有可能推漲玻璃價格,進而影響股市情況。