今年以來，平板玻璃產(chǎn)銷保持穩(wěn)步上升態(tài)勢，價(jià)格也從去年低谷中逐步回升，與年初相比，主要玻璃品種價(jià)格上

升10-20%不等。1-3季度，全行業(yè)累計(jì)生產(chǎn)平板玻璃1.8萬重量箱，比去年同期增長10.2%，累計(jì)銷售收入147.8億，同

比上升23.9%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額5.8億元，同比增長7.5億元，扭轉(zhuǎn)了2002年全行業(yè)虧損的局面。

    由于平板玻璃特殊的供應(yīng)剛性，導(dǎo)致價(jià)格受供求關(guān)系的影響很大。在過去的十幾年里，我國平板玻璃價(jià)格曾出現(xiàn)

過多次大幅起落。特別是在1989～1991、1997～1999，2001～至今，三度由于擴(kuò)能過猛導(dǎo)致供求失衡。較近一次周期

是在2000年達(dá)到頂峰,然后逐年下滑，2002年全行業(yè)虧損。我們預(yù)計(jì)今年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧，并略好于2001年。

    2001年、2002是浮法線投產(chǎn)高峰期，兩年多有近30條線新建或改造，增加產(chǎn)能4500萬重量箱左右，而2003年投產(chǎn)

量明顯減小。從圖三可以看出，2003年玻璃產(chǎn)量增長率有所下降，與固定資產(chǎn)投入資金增長創(chuàng)出新高，發(fā)生背離。目前國

內(nèi)平板玻璃總產(chǎn)能約2.4億重量箱，預(yù)計(jì)2003年平板玻璃總需求在2.3億左右，供求差異縮小，再加上出口部分，基本

達(dá)到供需平衡。從行業(yè)銷售率變化來看：2001年95.2%，2002年98.3%，2003年1-9月99.3%，大型企業(yè)9月底的庫存與去

年同期比也下降了40.68%，行業(yè)銷售情況逐步改善，行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯。

    根據(jù)：1、玻璃行業(yè)低谷期一般持續(xù)3年，2001-2003年三年周期已過；2、2003年行業(yè)復(fù)蘇跡象明顯；3、當(dāng)前國內(nèi)

基礎(chǔ)物資材料出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，帶動(dòng)平板玻璃進(jìn)一步上漲的可能較大；4、雖然當(dāng)前在建、籌建的生產(chǎn)線還有２０余條，

但如果國內(nèi)需求能繼續(xù)保持10%左右的增長，這些產(chǎn)能可以得到及時(shí)消化，明年固定資產(chǎn)投入資金增速下降對玻璃企業(yè)有一

定影響，但由于下游的需求多樣化，如在汽車玻璃、鏡子、裝潢裝飾等消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用，使得其所受沖擊不如水泥來

得大。因此我們判斷2004年玻璃價(jià)格會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步上升，有望進(jìn)入新的景氣期，行業(yè)效益有較快增長。

    目前平板玻璃上市企業(yè)大致可分三檔：一是合資背景的國內(nèi)優(yōu)異企業(yè)，南玻，耀皮玻璃；二是新興或有民企背景

的金晶科技、方興科技；三是老大國企耀華玻璃、洛陽玻璃和三峽新材。除南玻外，大部分玻璃企業(yè)市盈率仍然偏高，

還不具投入資金價(jià)值，但可能形成短期的投入資金熱點(diǎn)。此外，我們繼續(xù)推薦專注于汽車玻璃加工領(lǐng)域的福耀玻璃。