【中玻網(wǎng)】玻璃貨物在震蕩半月有余后，11月8日增倉(cāng)下行，1901盤中一度下跌至1273元/噸，觸及4月低點(diǎn)1269元/噸。從商品曲線看，Back結(jié)構(gòu)持續(xù)，1-5價(jià)差已升至近四年同期高點(diǎn)，預(yù)示市場(chǎng)對(duì)玻璃遠(yuǎn)期供需情況更為悲觀。

　　貨物價(jià)格的再次下跌，更多源于11月以來(lái)行業(yè)供給端無(wú)明顯利好出現(xiàn)，不同于2017年11月沙河停產(chǎn)9條生產(chǎn)，催生出了此輪周期的一波上漲行情，今年的采暖季限產(chǎn)無(wú)論是傳統(tǒng)限產(chǎn)重地華北地區(qū)，還是新納入限產(chǎn)范圍的華東地區(qū)，均無(wú)玻璃停產(chǎn)消息傳出。但同期生產(chǎn)冷修正產(chǎn)步伐卻未停止，截止11.2當(dāng)周，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能同比增幅已擴(kuò)大至3211噸/天，考慮到去年的停產(chǎn)，后期這一數(shù)據(jù)將繼續(xù)擴(kuò)大，供給壓力將顯著提升。

　　需求端卻仍然低迷，傳統(tǒng)旺季過(guò)后，北方已有深加工企業(yè)提前停工的情況，房地產(chǎn)竣工增速的低位運(yùn)行，使玻璃需求同比降幅非常大，中下游對(duì)原片采購(gòu)均較為謹(jǐn)慎，生產(chǎn)企業(yè)為加速出庫(kù)不得不多次降價(jià)。當(dāng)前主要地區(qū)廠家?guī)齑骐m較國(guó)慶前明顯回落，但隨著區(qū)域價(jià)差的收窄，外銷壓力增加后，預(yù)計(jì)出庫(kù)也將放緩，特別是沙河地區(qū)，缺乏供給收縮的利好，11月庫(kù)存累計(jì)節(jié)奏或?qū)⒓涌臁?/p>

　　純堿及天然氣價(jià)格的持續(xù)上漲，使生產(chǎn)企業(yè)成本不斷提升，伴隨著原片價(jià)格下跌，玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)也大幅壓縮。但在需求回落的情況下，成本轉(zhuǎn)移難度非常大，行業(yè)利潤(rùn)收窄已是必然。而作為重資產(chǎn)行業(yè)，近年復(fù)產(chǎn)成本因環(huán)保大幅增加，生產(chǎn)線主動(dòng)停產(chǎn)意愿不強(qiáng)，因此短時(shí)間的利潤(rùn)回落或虧損很難引發(fā)供給的明顯減少。當(dāng)前看，若房地產(chǎn)端無(wú)新的發(fā)生反應(yīng)出現(xiàn)，同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)行業(yè)整體供給不能造成顯著影響的情況，玻璃行業(yè)供需矛盾的持續(xù)時(shí)間尚難斷定，但主動(dòng)去庫(kù)仍將持續(xù)，價(jià)格仍未到底。