02、玻璃行業(yè)的發(fā)展離不開資金衍生品市場

　　記者了解到，玻璃生產(chǎn)企業(yè)和深加工企業(yè)在積較配合去產(chǎn)能政策的同時，也在努力調(diào)整思路主動進行創(chuàng)新，不斷打造自身的核心競爭力。在經(jīng)營思路創(chuàng)新上，資金衍生品市場為玻璃企業(yè)打開了另一扇“大門”。

　　“以資金衍生品市場為紐帶，我們在玻璃行業(yè)培養(yǎng)了一批懂經(jīng)營會管理的企業(yè)人才，在虛擬商品市場也引起了廣泛的關(guān)注和支持，推動了行業(yè)的發(fā)展。”與會嘉賓如是說。

　　據(jù)了解，自2012年上市以來，玻璃貨物為玻璃企業(yè)管理風(fēng)險提供了抓手。經(jīng)過多年的運行，玻璃貨物在為企業(yè)提供定價依據(jù)、提高企業(yè)資金利用效率以及指導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等方面起到了重要作用。

　　“貨物市場對玻璃現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營者確確實實提供了很好的服務(wù)，如貿(mào)易定價、規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、形成新的商業(yè)模式、為企業(yè)中長期發(fā)展提供戰(zhàn)略依據(jù)、實現(xiàn)新的盈利模式等，同時也讓玻璃生產(chǎn)經(jīng)營者的眼界更高，視野更為開闊。”張佰恒如是說。

　　談及自身參與貨物市場的感受，河北正大玻璃有限公司總經(jīng)理龐溥軍表示，從認識到接受再到熱愛，企業(yè)對于玻璃貨物的感情在一步步加深。

　　據(jù)龐溥軍回憶，在玻璃貨物上市之前，他從事了十幾年的玻璃現(xiàn)貨，當時提到貨物，他第1印象就是高風(fēng)險。在玻璃貨物上市之后，經(jīng)過交易單位的培訓(xùn)，企業(yè)進一步認識了貨物，又申請了交割庫。這一過程中，龐溥軍了解了貨物本身是一種調(diào)節(jié)風(fēng)險、控制風(fēng)險的工具，他對貨物的理解有了非常大的轉(zhuǎn)變。2014年成立交割庫之后，通過充分運用貨物與現(xiàn)貨的結(jié)合，公司在其中得到了實惠，龐溥軍慢慢愛上了玻璃貨物。

　　“玻璃貨物的出現(xiàn)對玻璃企業(yè)產(chǎn)生了很大的影響�！饼嬩哕娞寡�，作為現(xiàn)貨企業(yè)，尤其沙河的現(xiàn)貨企業(yè)來講，可能思想比較封閉，對外接觸比較少，更多是埋頭干自己的事業(yè)，做自己的生產(chǎn)。“自從貨物打開了通往外界的大門，企業(yè)接觸了好的老師和交易員，思想上也有了非常大的改觀。”

　　沙河德金玻璃總經(jīng)理樊建祥在會上表示，隨著貨物市場的發(fā)展，玻璃企業(yè)更為關(guān)心宏觀情況和產(chǎn)業(yè)政策走勢，而不再是僅僅關(guān)心本生產(chǎn)企業(yè)或者本區(qū)域內(nèi)的一些微觀的事件，經(jīng)營思路更開闊。

　　“通過對玻璃現(xiàn)貨行業(yè)長周期的研究可以發(fā)現(xiàn)，貨物價格對現(xiàn)貨價格的引導(dǎo)作用是明顯的�！睆埌酆憬榻B，2016年玻璃現(xiàn)貨價格從年初到8月份上漲幅度僅為100元/噸左右，而同期的貨物價格上漲了近300元/噸�！斑@充分體現(xiàn)了資本市場對國家宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)政策等方面的認知和理解。在2016年的七八月份之后，現(xiàn)貨市場的價格才開始真實的大幅度上漲�！�

　　在他看來，貨物市場的作用，不僅在于價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險，同時還是上下游企業(yè)聯(lián)系的平臺和手段�！芭c傳統(tǒng)的市場模式相比，貨物市場是一個新領(lǐng)域，規(guī)則、制度、方式、程序都有所不同。”張佰恒表示，玻璃企業(yè)要充分利用好貨物工具，為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。不論是生產(chǎn)企業(yè)還是應(yīng)用企業(yè)，都應(yīng)成立專門的期現(xiàn)部門，由有經(jīng)驗人員運作，認真分析市場信息，按照規(guī)則制度規(guī)范操作，把參與玻璃貨物作為經(jīng)營避險的手段，促進企業(yè)運行質(zhì)量的提高。

　　03、多元化期現(xiàn)結(jié)合模式提升企業(yè)競爭力

　　此次大會上，越來越多的行業(yè)“新面孔”加入到了玻璃期現(xiàn)市場。規(guī)模上，由過去的廠家單獨參與，發(fā)展到經(jīng)銷商的積較參與。模式上，由過去的單純套保，發(fā)展到了點價交易。

　　“以沙河為例，玻璃廠家在貨物上進行套保的經(jīng)驗比較豐富，如今部分經(jīng)銷商也比較成熟。點價交易的開展，使得貨物工具更加深入到玻璃的日常貿(mào)易中，進一步提升了貨物服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的功能，也提升了企業(yè)自身的競爭力�！蔽溲用穹Q。

　　就正大玻璃而言，雖然參與玻璃貨物市場的時間并不長，但已經(jīng)有了完整的期現(xiàn)交易體系。“當貨物價格升水時采取倉單貿(mào)易的模式。結(jié)合客戶需要，倉單貿(mào)易的模式多樣化，除了按照場內(nèi)的固定價格銷售倉單，還與客戶采取多種多樣的場外倉單模式，比如點價模式、聯(lián)合套保模式、現(xiàn)貨銷售轉(zhuǎn)化成倉單模式等�！饼嬩哕娊榻B，當出現(xiàn)貨物價格貼水現(xiàn)貨價格較多，甚至貼近現(xiàn)貨成本時，企業(yè)會采取買入貨物，同時與下游客戶簽訂長期現(xiàn)貨合同的模式。

　　龐溥軍認為，玻璃貨物可以作為一個虛擬庫存管理工具�！爱敩F(xiàn)貨庫存較高，或者宏觀預(yù)期較差時，貨物價格明顯低于現(xiàn)貨價格，可以考慮減少現(xiàn)貨庫存，而在貨物上買入，維持虛擬庫存，滾動操作等待基差回歸。”

　　此外，玻璃貨物還可以作為一條隨時可以關(guān)停的生產(chǎn)線。當預(yù)測未來現(xiàn)貨行情向好時，由于政策不允許增加新的生產(chǎn)線或者擔(dān)心投產(chǎn)后行情持續(xù)時間短，企業(yè)可以在貨物上做買入動作�！跋喈斢谠黾右粭l生產(chǎn)線，且這條生產(chǎn)線隨時可以關(guān)停�！彼Q。

　　記者了解到，除了自身企業(yè)的期現(xiàn)操作外，正大玻璃也在積較與外界投入資金機構(gòu)展開合作。一是通過一口價倉單模式，當貨物盤面升水現(xiàn)貨時，企業(yè)與機構(gòu)協(xié)商一個價格，幫助機構(gòu)做標準倉單。二是通過聯(lián)合套保模式，當貨物盤面升水現(xiàn)貨較高時，機構(gòu)按照盤面價格做空，向廠家交一定的保證金，廠家承若未來按照約定時的盤面價格給機構(gòu)制作倉單。當貨物價格高于約定價格時，機構(gòu)進行交割；若是貨物價格低于約定價格，雙方協(xié)商，機構(gòu)平倉，雙方平分價差收益。

　　不僅如此，企業(yè)也會擇時通過賣計劃（點價模式）來實現(xiàn)。當貨物價格處于高層度貼水時，廠家積較出貨，在貨物上買入，維持虛擬庫存不變。然后點價賣出未來的貨物，下游客戶可以指定規(guī)格。

　　“以2017年2月上旬的行情為例，2月10日，玻璃期現(xiàn)價差達到50元/噸，企業(yè)在盤面1350元/噸時拋出6000噸。隨后的幾天里，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，貨物逐漸走高，企業(yè)自身共計拋出2萬噸貨物，持倉均價在1370元/噸，隨后企業(yè)在1380—1400元/噸通過聯(lián)合套保賣給機構(gòu)倉單3萬噸，倉單賣出均價在1390元/噸。企業(yè)通過操作將80%的庫存提前鎖定了利潤�！饼嬩哕娊榻B說。

　　“目前企業(yè)實際操作中采用以期現(xiàn)結(jié)合為主、跨期套利為輔的交易策略，未來根據(jù)市場機會和市場發(fā)展還將利用更多操作模式，提升企業(yè)自身的競爭力。”龐溥軍坦言。