事項：公司公布2007年報，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入41.88億元、凈利潤4.31億元，與去年同期相比分別增長41.26%和28.76%。每股收益0.41元。公司通過2007年度利潤分配預(yù)案，向全體股東每10股派現(xiàn)金1.50元金額（含稅）。

    主要觀點(diǎn)：

    公司業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。

    公司在2007年進(jìn)行了大幅度的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將汽車玻璃、電子元器件生產(chǎn)及玻璃幕墻等對公司利潤貢獻(xiàn)不大的業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離出售，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也已全部清理完畢。這對于公司集中資源發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，提升公司核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力起到積較作用。..從公司業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，浮法玻璃、工程玻璃及精細(xì)玻璃構(gòu)成了公司業(yè)務(wù)的主體以上三項業(yè)務(wù)占公司收入及利潤的比例均達(dá)到90%以上，其中浮法玻璃事業(yè)部2007年由于玻璃價格的復(fù)蘇，全年經(jīng)營情況良好。全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.34億元，同比增長139%。工程玻璃事業(yè)部由于玻璃原片價格的上漲和工廠搬遷等因素，利潤水平出現(xiàn)下降，精細(xì)玻璃事業(yè)部則保持了穩(wěn)定發(fā)展的態(tài)勢。公司太陽能產(chǎn)業(yè)中的多晶硅項目和光伏電池項目在2007年尚處于建設(shè)期，沒有產(chǎn)生利潤貢獻(xiàn)。

    公司未來仍將以浮法玻璃、工程玻璃、精細(xì)玻璃作為發(fā)展要點(diǎn)：

    浮法玻璃方面：公司目前浮法玻璃產(chǎn)能為年產(chǎn)70萬噸左右，河北南玻日熔化量600噸和900噸的兩條浮法玻璃計劃分別于2008年8月和10月點(diǎn)火，建成后每年將生產(chǎn)高等浮法玻璃49萬噸。成都日熔化量900噸浮法玻璃生產(chǎn)線預(yù)計于2009年中期建成，屆時將新增浮法玻璃產(chǎn)能29萬噸。公司浮法玻璃產(chǎn)能將大幅度增長。

    工程玻璃方面：公司的工程玻璃生產(chǎn)線搬遷到東莞基地后，2008年將形成300萬m2的工程玻璃生產(chǎn)能力，公司的吳江及天津工程玻璃項目正在建設(shè)中，預(yù)計將在2008年二季度投產(chǎn)。投產(chǎn)后將新增工程玻璃產(chǎn)能250萬m2。

    成都工程玻璃項目預(yù)計將于2009年中期建成，將新增工程玻璃產(chǎn)能125萬m2。此外公司還計劃參股廣東金剛玻璃，使公司在華南區(qū)域的工程玻璃產(chǎn)能得到提高。

    精細(xì)玻璃方面：由于同質(zhì)化競爭，2007年ITO導(dǎo)電膜玻璃及彩色濾光片的價格均有一定幅度的下降，公司將努力提高產(chǎn)品成品率，提升高附加值差異化產(chǎn)品的生產(chǎn)比例，努力保證精細(xì)玻璃的盈利能力。

    以上項目建成后，公司的玻璃產(chǎn)業(yè)鏈將更加完整，區(qū)域產(chǎn)業(yè)布局趨向完善，進(jìn)一步鞏固公司國內(nèi)加工玻璃龍頭企業(yè)的地位。

    在太陽能產(chǎn)業(yè)方面，公司仍在穩(wěn)步推進(jìn)公司先期投入建設(shè)的東莞太陽能玻璃有限公司主要生產(chǎn)壓延超白玻璃，目前日熔量為250噸，每年可生產(chǎn)太陽能超白玻璃原片600萬m2以上。2007年東莞太陽能公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3259萬元。公司計劃擴(kuò)建太陽能超白壓延玻璃生產(chǎn)線及與之配套的年產(chǎn)能為500萬m2的鋼化深加工生產(chǎn)線。項目建成后，每年將生產(chǎn)太陽能超白玻璃原片625萬m2，太陽能電池封裝鋼化玻璃500萬m2。宜昌南玻多晶硅新建1500噸/年多晶硅項目預(yù)計將在2008年下半年試生產(chǎn)。此外公司計劃在宜昌南玻多晶硅項目生產(chǎn)基地內(nèi)新建規(guī)模為年產(chǎn)能160MW的太陽能級電池硅片加工項目，將上游多晶硅材料與下游太陽能電池組件緊密鏈接。從公司目前在太陽能產(chǎn)業(yè)方面建設(shè)的項目來看，公司具備了完整的太陽能產(chǎn)業(yè)鏈，這對于公司的成本、質(zhì)量控制以及盈利水平的提升都大有好處。我們期待太陽能業(yè)務(wù)能夠成為公司新的支柱產(chǎn)業(yè)之一，從目前來看，太陽能業(yè)務(wù)對公司的貢獻(xiàn)需要到2009年才能初步顯現(xiàn)。

    公司目前在國內(nèi)加工玻璃行業(yè)占據(jù)龍頭地位，在技術(shù)、規(guī)模等方面占有優(yōu)勢，在高等市場領(lǐng)域公司優(yōu)勢明顯。我們預(yù)計公司2008、2009年每股收益為0.62元、0.90元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為25倍、17倍。調(diào)高評級為“推薦”。