【中玻網(wǎng)】自2011年初以來(lái)，有色金屬價(jià)格持續(xù)下跌，各品種跌幅達(dá)到40%-80%，滬銅現(xiàn)貨自77000元/噸一線跌至當(dāng)前的35000元/噸左右。此輪下跌持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，尤其是2015年三季度以來(lái)，呈現(xiàn)低位加速下跌態(tài)勢(shì)。有色金屬下跌主要是受到大部分國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)趨弱、中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高增速到中低增速、產(chǎn)業(yè)供需趨松及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素推動(dòng)。在當(dāng)前宏觀及產(chǎn)業(yè)格局下，目前市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格及其波動(dòng)率仍處于相對(duì)合理水平。在嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，企業(yè)應(yīng)響應(yīng)“供給側(cè)管理”思路，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，透析市場(chǎng)規(guī)律，利用貨物市場(chǎng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，把握自救自強(qiáng)良機(jī)，抵御行業(yè)寒冬。
　　
　　這輪價(jià)格下跌并非有色金屬獨(dú)有，實(shí)際上，所有虛擬商品都出現(xiàn)了明顯的下跌。商品非常好貨品從110美元/桶一度跌破40美元/桶，而鐵礦石從160美元/噸跌破45美元/噸。自2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，多國(guó)相關(guān)部門(mén)先后通過(guò)量化寬松政策發(fā)生反應(yīng)經(jīng)濟(jì)，這些政策導(dǎo)向從供需及情緒等方面推動(dòng)商品尤其是工業(yè)品價(jià)格迅速觸底上漲，并在2010-2011年左右達(dá)到高點(diǎn)，部分品種如銅創(chuàng)下歷史新高10190美元/噸。貨幣快速擴(kuò)張一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生反應(yīng)了經(jīng)濟(jì)，卻透支了消費(fèi)，隨著流動(dòng)性釋放的邊際效益遞減，投入資金帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率越來(lái)越差，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑，其中新興經(jīng)濟(jì)體受到的影響更大。
　　
　　商品價(jià)格下跌本質(zhì)上是大部分國(guó)家總需求萎縮所致，具體而言分宏觀形勢(shì)趨弱及供需趨松，其中中國(guó)需求增速大幅放緩是較重要的因素之一。中國(guó)的有色金屬消費(fèi)普遍占大部分國(guó)家消費(fèi)5-6成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)牽動(dòng)大部分國(guó)家基本金屬市場(chǎng)參與者的神經(jīng)。以電解鋁為例，截至11月23日，中國(guó)電解鋁的社會(huì)庫(kù)存高達(dá)97.8萬(wàn)噸，更有一些冶煉廠還存有幾十萬(wàn)噸的庫(kù)存。據(jù)了解，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能預(yù)計(jì)年底打破4000萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)出可能是3000萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率在70%左右。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，今年年初至今國(guó)內(nèi)電解鋁減產(chǎn)大約215萬(wàn)噸，但是新增產(chǎn)能卻高達(dá)280萬(wàn)噸。
　　
　　在這一情況下，企業(yè)須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理鎖定核心利潤(rùn)。從銅產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，礦山才是決定銅供應(yīng)端的源頭，然而據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，礦山并沒(méi)有減產(chǎn)的意愿。決定礦山減產(chǎn)的因素主要是成本和現(xiàn)金流，現(xiàn)階段價(jià)格還沒(méi)觸及的礦山成本底線;然而部分礦山如嘉能可旗下現(xiàn)金流已經(jīng)處在崩潰邊緣，加上目前礦山生產(chǎn)還有利潤(rùn)，因此無(wú)論是利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)還是�，F(xiàn)金流，減產(chǎn)的意愿都不強(qiáng)。因此，國(guó)內(nèi)有關(guān)冶煉企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的較佳手段并非聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)，這反而將產(chǎn)量缺口拱手讓給國(guó)外的冶煉廠。企業(yè)需要做的是利用貨物市場(chǎng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，以鎖定加工費(fèi)這一核心利潤(rùn)。
　　
　　從全部經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通過(guò)貨物市場(chǎng)來(lái)建立風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，發(fā)展與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的虛擬商品定價(jià)權(quán)，有助于企業(yè)在全部經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局中掌握利益分配的主動(dòng)權(quán)。我國(guó)有色金屬行業(yè)整體參與貨物市場(chǎng)較早，從交易單位公布數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年三個(gè)有色金屬貨物品種中，銅、鋁市場(chǎng)法人持倉(cāng)占比均超過(guò)50%，鋅接近50%，這一定程度上反映了市場(chǎng)的套貨物保值意愿和持倉(cāng)水平比較高。
　　
　　貨物市場(chǎng)公開(kāi)、透明、連續(xù)的交易機(jī)制，為有色金屬市場(chǎng)提供了市場(chǎng)化的價(jià)格參照體系。貨物市場(chǎng)的雙向交易機(jī)制，更是為生產(chǎn)商、消費(fèi)商和貿(mào)易商(或加工商)等不同角色的企業(yè)提供了有效的規(guī)避價(jià)格上下波動(dòng)的方式。當(dāng)前交易單位正積較推進(jìn)國(guó)內(nèi)貨物市場(chǎng)發(fā)展。貨物市場(chǎng)有助于產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展。貨物品牌注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)以市場(chǎng)化手段貫徹落實(shí)國(guó)家相關(guān)部委的產(chǎn)業(yè)政策和有色金屬?lài)?guó)家標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)要求，推動(dòng)了有色金屬行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)。上海貨物交易單位實(shí)行升貼水制度，對(duì)高品質(zhì)銅給予升水，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)但市場(chǎng)反映稍差的品牌給予貼水，這大大激發(fā)了一些未能享有升水待遇的企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)改造。此外，貨物市場(chǎng)有利于促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng)，加速大企業(yè)集團(tuán)化進(jìn)程。從全部大型貿(mào)易商的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有用好貨物等衍生品市場(chǎng)，企業(yè)才能在價(jià)格波動(dòng)的浪潮中平穩(wěn)航行。
　　
　　有色金屬貨物市場(chǎng)正積較推進(jìn)全部化。有色金屬價(jià)格全部國(guó)內(nèi)聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng)，近年國(guó)內(nèi)貨物市場(chǎng)對(duì)全部市場(chǎng)的影響逐步提高，要進(jìn)一步發(fā)揮貨物市場(chǎng)在全部?jī)r(jià)格話語(yǔ)權(quán)上的作用，必須加快有色金屬貨物市場(chǎng)的全部化進(jìn)程。首先，上海貨物交易單位先推出有色金屬貨物保稅交割業(yè)務(wù)，進(jìn)而研究在海外建立指定交割倉(cāng)庫(kù)的可行性。第二，交易單位積較推出連續(xù)交易制度，延長(zhǎng)交易時(shí)間，有利于提高上市品種價(jià)格的連續(xù)性，有利于提升國(guó)內(nèi)價(jià)格的有地位性，有利于增強(qiáng)內(nèi)外價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性。第三，上期所加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，籌備有色金屬指數(shù)貨物及期權(quán)，為中小有色企業(yè)參與套期保值提供更適合的工具。