行業(yè)景氣回顧－上游低谷徘徊上游平板玻璃產(chǎn)量維持近幾年快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，今年前三季度國(guó)內(nèi)平板玻璃產(chǎn)銷量2.94億重量箱，增長(zhǎng)13.2％，平板玻璃制造業(yè)凈虧損達(dá)到10.2億元，而去年同期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8億元，主要原因是：雖然平板玻璃價(jià)格今年一季度跌至近年來(lái)的較低點(diǎn)后4-6月份受需求旺季到來(lái)及短期供給不足的影響價(jià)格開始出現(xiàn)明顯回升，但隨后即又重新回落，即使9月份重又趨于回升但整體價(jià)格仍然維持底部徘徊。
    成本方面，1-5月純堿價(jià)格從1600元/噸以上高位快速回調(diào)，但6月開始又逐漸回升至1600元/噸附近，而重油價(jià)格在經(jīng)過(guò)1-8月連續(xù)的上漲后雖然9月份開始明顯回調(diào)，但前三季度平均采購(gòu)價(jià)依然處于高位。價(jià)格和成本的雙重?cái)D壓導(dǎo)致毛利率繼續(xù)處于底部區(qū)域。
    行業(yè)景氣展望－上游景氣上升壓力依然非常大，并購(gòu)蔓延，下游繼續(xù)看好。
    我們對(duì)明年玻璃行業(yè)景氣整體判斷是，上游平板玻璃業(yè)務(wù)的原燃料成本壓力會(huì)有所緩解，但平板玻璃景氣維持低谷徘徊的可能性仍然非常大，價(jià)格將可能維持底部徘徊，理由如下：（1）純堿成本：占平板玻璃成本近25％的純堿價(jià)格已由05年較高時(shí)的1800元/噸回調(diào)至目前1600元/噸，我們化工分析師預(yù)測(cè)明年價(jià)格將保持平穩(wěn)；（2）重油成本：占成本約35％的重油價(jià)格在貨品價(jià)格大幅回調(diào)的帶動(dòng)下已從高位時(shí)的3300元/噸下調(diào)至2100多元/噸，在預(yù)期明年貨品價(jià)格于50-60美元/桶之間波動(dòng)的情況下重油價(jià)格將維持目前水平。此外，很多玻璃企業(yè)也在積較尋求“以氣代油”或“以煤代油”技術(shù)來(lái)降低燃料成本；（3）供給：投產(chǎn)產(chǎn)能釋放及在建產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)的壓力仍然非常大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，05年全國(guó)平板玻璃總生產(chǎn)能力達(dá)4.1億重量箱，其中04、05兩年新建成投產(chǎn)浮法生產(chǎn)線就有47條，新增能力1.4億重量箱，占總能力的1／3強(qiáng)。而今年上半年新建成投產(chǎn)生產(chǎn)線就有7條，在建生產(chǎn)線有20條，擬建生產(chǎn)線仍有50多條，總能力約2.4億重量箱，相當(dāng)于去年底國(guó)內(nèi)全部產(chǎn)能的58％，據(jù)悉，發(fā)改委正在醞釀出臺(tái)對(duì)平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能過(guò)快擴(kuò)張的調(diào)控政策。