【中玻網(wǎng)】處于淡季的玻璃現(xiàn)貨，2014年初以來跟隨周邊品種打開下跌通道，主力1405合約自上周跌破1300元/噸支撐后，6日再次跌破1280元前期低點(diǎn)，7日繼續(xù)重挫，較低下探至1225元/噸，創(chuàng)上市以來較低。
　　
　　盡管從期現(xiàn)價(jià)差角度來看，玻璃當(dāng)前較低現(xiàn)貨盤面價(jià)仍為1284元/噸，期價(jià)略有超跌。不過，考慮到低價(jià)區(qū)現(xiàn)貨跌勢(shì)才剛剛啟動(dòng)，期現(xiàn)倒掛態(tài)勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)后市現(xiàn)貨補(bǔ)跌的預(yù)期。今年的暖冬氣候延遲了華北等低價(jià)區(qū)淡季跌勢(shì)的啟動(dòng)。12月份，華東、華南現(xiàn)貨下跌幅度均在40-70元/噸，而以沙河、武漢為首的低價(jià)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格異常堅(jiān)挺。較低現(xiàn)貨盤面價(jià)12月份始終維持在1300元/噸。1月以來，需求萎縮對(duì)當(dāng)?shù)貎r(jià)格壓力增強(qiáng)，沙河等地現(xiàn)貨報(bào)價(jià)開始加速回落。安全、大光明等企業(yè)累計(jì)下跌20-30元/噸至1180元/噸，而當(dāng)期貿(mào)易商可接受價(jià)約1130元/噸。考慮2013年大部分玻璃廠商均有盈利，玻璃下游議價(jià)空間較高。
　　
　　玻璃乃至周邊工業(yè)品的連續(xù)重挫同樣來自宏觀層面壓力。2013年12月正規(guī)PMI指數(shù)跌至51.0，匯豐PMI指數(shù)同步下跌至50.5。除季節(jié)性偏空因素外，數(shù)據(jù)回落多源自新出口訂單量下降以及企業(yè)信心的疲軟。6日公布的服務(wù)業(yè)PMI更是跌至50.9，創(chuàng)28個(gè)月新低。隨著去年上半年基建投入資金支撐效用的消退，新一輪短期發(fā)生反應(yīng)又難以預(yù)見，市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期較為悲觀。近日市場(chǎng)傳出高層關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管的消息，資金機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)及社會(huì)融入資金規(guī)模面臨長(zhǎng)期收緊，貨幣環(huán)境及實(shí)體因素對(duì)工業(yè)品持續(xù)利空。
　　
　　近期一則暫停臺(tái)玻長(zhǎng)江廠庫交割業(yè)務(wù)的消息同樣值得關(guān)注。由于升貼水制定偏差，玻璃期價(jià)自上市以來僅收斂過華北及華中等低價(jià)區(qū)，而從未向華東、華南等高價(jià)區(qū)靠攏。回顧過往集中交割的1305和1309合約，均以期價(jià)貼水交割收?qǐng)觯磳⒔桓畹?401合約預(yù)計(jì)也難以擺脫貼水交割的窘境。盡管從交割制度上來說，1月多頭相對(duì)于5月和9月來說更為安全。期現(xiàn)收斂的局限性不僅有制產(chǎn)業(yè)資金入場(chǎng)保值，也使玻璃空頭合約特性愈發(fā)明顯。華東等高價(jià)區(qū)廠庫退出加劇市場(chǎng)對(duì)這一問題的擔(dān)憂。
　　
　　行業(yè)身處淡季、宏觀壓力不減，配合技術(shù)盤面連續(xù)破位，玻璃短期空頭格局難改。不過，短期跌勢(shì)同樣孕育長(zhǎng)線多單機(jī)會(huì)。盡管當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍將下挫，但這更多是由季節(jié)性因素導(dǎo)致。隨著春節(jié)臨近，部分貿(mào)易商已經(jīng)在為節(jié)后需求復(fù)蘇囤貨。1405合約對(duì)應(yīng)的5月份為行業(yè)季節(jié)性需求旺季。在下游需求預(yù)期仍然較為平穩(wěn)的背景下，5月價(jià)格長(zhǎng)期貼水于淡季較低價(jià)并不符合行業(yè)規(guī)律。